Se ve poco espacio para recortes adicionales en las tasas y vemos sólo dos reducciones este año, de 25pb cada una, en junio y diciembre. El Fed está tratando de ser prudente ante algunos factores de incertidumbre para 2025, lo cual implica que dejará la tasa en terreno restrictivo. Entre ellos, el más importante consiste en la llegada de Trump a la presidencia y el riesgo que conlleva su retórica proteccionista. No solo ello, sino también la posibilidad de cambios fiscales y regulatorios, entre otros. Estos tienen el potencial de inducir modificaciones significativas en la trayectoria esperada para el crecimiento (y por ende, en el mercado laboral) y la inflación.