La dinámica de los mercados financieros sigue fuertemente influenciada por las expectativas sobre el punto de inflexión de la política monetaria global, en particular de la Reserva Federal. Si bien, los miembros del Fed han reiterado el último mensaje de Powell al descartar un recorte en marzo, las recientes cifras económicas en EE. UU. provocaron que los inversionistas retiraran por completo sus apuestas de un recorte antes de la decisión de junio. Ya no anticipan ajustes en los Fed funds en las reuniones de marzo y mayo, manteniéndose en 5.25%-5.50%.

Uno de los principales catalizadores para que los inversionistas recalibraran sus expectativas fue la sorpresa negativa en el reporte de inflación. Tanto la lectura general como subyacente para enero se ubicaron por arriba del consenso en 0.3% m/m (vs 0.2%) y 0.4% m/m (vs 0.3%), respectivamente. Este último de hecho marcó el mayor avance en los últimos ocho meses.

Con ello, la inflación general anual cayó menos de lo esperado (2.9%), pasando a 3.1% desde 3.4% en diciembre. La tendencia a la baja en la inflación enfrenta retos sobre todo del lado de los servicios vs. la dinámica de los bienes. A mayor detalle, los precios de los servicios excluyendo energía se aceleraron de forma importante en 0.7% m/m y la inflación supercore −que es la inflación subyacente de servicios excluyendo energía y hospedaje, así como uno de los indicadores favoritos del Fed− en 0.8% m/m, su mayor incremento en casi dos años.

Bajo este panorama, los activos financieros observaron fuertes ajustes. El dólar extendió su rally incluso alcanzando máximos de 3 meses, con los índices BBDXY y DXY ganando 2.7% desde su punto más bajo en diciembre. En paralelo, los especuladores aceleraron sus apuestas por un mayor fortalecimiento del dólar al iniciar febrero, llevando a los futuros en Chicago a su primer neto largo reciente por US$ 697 millones, tras operar con una posición neta corta durante los últimos dos meses y de hasta US$ 11,616 millones.