Los mercados financieros globales enfrentan una doble fuente de tensión que mantiene elevada la volatilidad en prácticamente todas las clases de activos. El conflicto entre Estados Unidos e Irán no encuentra una salida diplomática clara y la sucesión en la presidencia de la Reserva Federal introduce interrogantes de fondo sobre el marco de política monetaria que regirá la economía más grande del mundo en los próximos años.
En el frente geopolítico, la situación dista de estar resuelta. Aunque Trump anunció una extensión de la tregua temporal por entre tres y cinco días adicionales, el contexto operativo sigue siendo adverso. El Estrecho de Ormuz, por donde transita cerca del 20% del petróleo y gas natural licuado que consume el mundo, permanece cerrado al tráfico comercial.
Irán condicionó cualquier reanudación del diálogo al levantamiento del bloqueo naval estadounidense sobre sus puertos, una demanda que Washington no ha mostrado disposición a atender. El viaje del vicepresidente Vance a Pakistán, cuya mediación fue clave en el primer alto al fuego, fue pospuesto indefinidamente tras la negativa iraní a dialogar.
La tensión escaló aún más cuando Trump ordenó disparar contra embarcaciones que intenten colocar minas en la vía marítima y Teherán activó sus sistemas de defensa aérea para contrarrestar lo que calificó como objetivos hostiles en su espacio aéreo.
El impacto energético se mantiene sin alivio. El Brent, la referencia de crudo europea, opera en torno a los 105 dólares por barril, mientras que el WTI, la referencia estadounidense, cotiza por arriba de los 90 dólares por barril. Esta situación continúa generando presiones al alza en las expectativas de inflación de corto plazo filtrándose a los precios globales. En Estados Unidos, el precio promedio de la gasolina se mantiene por encima de los cuatro dólares por galón, una presión política que Trump no puede ignorar de cara a las elecciones intermedias de noviembre.
En ese contexto, la audiencia de confirmación de Kevin Warsh ante el Comité de Banca del Senado cobró una relevancia que va más allá del procedimiento legislativo. Nominado por Trump para sustituir a Powell, cuyo mandato vence el 15 de mayo, Warsh compareció con compromisos de independencia institucional y la promesa de un nuevo marco para abordar la inflación persistente. Afirmó que Trump no le ha pedido comprometerse con decisiones específicas sobre tasas. Sin embargo, su confirmación no está garantizada.
El senador republicano Thom Tillis anunció que bloqueará la nominación hasta que el Departamento de Justicia abandone su investigación sobre Powell, lo que mantiene abierta la posibilidad de que la Fed llegue a su reunión del 29 de abril sin un presidente designado formalmente. En ese contexto, el mercado apuesta por que el banco central mantendrá el rango de los Fed funds sin cambios en 3.50%-3.75%.
En los mercados, los Treasuries operan con tasas en niveles elevados y el dólar mantiene su papel de activo de refugio. El peso mexicano, en cambio, muestra resiliencia al cotizar alrededor de 17.40 por dólar, recuperando terreno desde los 18.10 que marcó en el momento más álgido del conflicto.
Hacia adelante, la cautela prevalecerá mientras el flujo a través del Estrecho de Ormuz permanezca detenido y la Reserva Federal opere en un limbo institucional. Cualquier evolución en estos frentes seguirá dictando la dinámica de los mercados y una señal adversa en cualquiera de ellos bastará para que la volatilidad repunte.
*Subdirectora de Renta Fija, Tipo de Cambio y Commodities de Grupo Financiero Banorte.
Twitter: @LeslieOrozcoV LinkedIn: Leslie Orozco Las opiniones expresadas en este artículo son de exclusiva responsabilidad del autor y no representan la opinión del IMEF.
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