¿Se superó el estancamiento económico? 

Este freno en la inversión ha mermado la capacidad productiva, con lo que el PIB potencial de México (lo que se puede producir) ha disminuido. El PIB potencial no es medible ni observable, pero se sabe que está determinado por la infraestructura, el capital y la tecnología. En México el gasto público en infraestructura va a la baja y la inversión se encuentra 5.6% por debajo de su nivel máximo histórico alcanzado en julio del 2024.

Aunque el PIB de México registró crecimiento en el segundo trimestre y es algo positivo, hay que reconocer que se debió en parte a un efecto transitorio que no se repetirá ni cambiará los factores estructurales de México: el Mundial de Fútbol. Además, en el primer trimestre se registró una contracción en el PIB, lo que implicó una baja base de comparación para el PIB del segundo trimestre.

Esto augura que en el tercer trimestre el crecimiento no será tan favorable. De hecho, es posible que el PIB registre una contracción, pues ya no hay obras por el Mundial ni condiciones para un crecimiento acelerado en el consumo.

El indicador más evidente y de mayor preocupación del estancamiento sigue siendo la inversión fija, que disminuyó durante 19 meses consecutivos de septiembre de 2024 a marzo de 2026. Aunque en abril y mayo subió, se debió a las obras de preparación para el Mundial de Fútbol.

En este contexto será importantísimo el comportamiento de la inversión fija bruta en la segunda mitad del año. Si el crecimiento positivo continúa en el tercer trimestre podrá hablarse de un cambio de tendencia.

Por su parte, el consumo, principal componente del PIB, sigue mostrando tasas bajas. En mayo (último dato disponible y mes en el que se celebra el Día de las Madres en México) el consumo subió 0.10% mensual, un bajo crecimiento si se compara contra el promedio histórico de crecimiento en el mismo mes de 0.31% (omitiendo los años de recesión de 1995, 2001, 2009 y 2020).

Además, se estima que una buena parte de ese crecimiento en el consumo fue financiada vía crédito, puesto que el mercado laboral siguió deteriorándose y las remesas perdieron poder adquisitivo. Otra limitante para el crecimiento económico de México es que el impulso del consumo ha estado en los bienes importados, que a mayo hilan 12 meses consecutivos con crecimiento anual.

Así, el crecimiento del PIB en el segundo trimestre no debe confundirse con un cambio de tendencia en la economía. De hecho, el impacto del Mundial se quedó por debajo de la expectativa, pues ni las actividades secundarias (en donde se encuentran la construcción), ni las terciarias (que incluye comercio mayorista, minorista y servicios), mostraron un crecimiento mensual elevado en junio.

Para julio aún no se tienen datos disponibles, pero el último partido que se jugó en México fue el día 5, por lo que el impulso del Mundial sobre la actividad económica se estima fue más limitado en ese mes.

El panorama en la segunda mitad de 2026 puede tornarse más complejo. Más allá del beneficio temporal que dejó el Mundial de Fútbol, el inicio formal de la revisión del TMEC introduce un periodo de marcada incertidumbre sobre el futuro de la relación comercial con Estados Unidos, lo que puede profundizar la cautela para invertir y contratar personal.

Asimismo, los datos sugieren que los consumidores están endeudados y tendrán que pagar los créditos (tomados principalmente vía tarjetas), lo que limitará su ingreso y gasto el resto del año.

A favor del crecimiento del consumo juegan la desaceleración en la inflación, el crecimiento en la masa salarial, pero esta última solo incluye a los trabajadores formales del sector privado, que representan a menos de la mitad del total, y el turismo en agosto, que podría mostrar un mayor crecimiento por los viajeros que pospusieron sus viajes a México para evitar las multitudes del Mundial.

Con todo esto, la economía de México sigue apuntando a un crecimiento ligeramente superior al 1% en todo 2026, con lo que el PIB per cápita cerraría el año apenas por encima del observado en 2018.